TTF VS JKM E LE PROSPETTIVE PER L’ESTATE 2025 Analisi della volatilità nel mercato globale del GNL

Introduzione al mercato GNL

Negli ultimi mesi, il mercato del gas naturale liquefatto (GNL) ha registrato un’intensa volatilità. Questo fenomeno è dovuto principalmente ai prezzi del TTF che hanno superato significativamente quelli del JKM fino a gennaio 2025. In questo articolo si esaminerà il ruolo della domanda europea e asiatica, l’impatto delle tensioni geopolitiche e le prospettive per l’estate 2025.

Il quadro Europeo: Volatilità e TTF

Alla fine di gennaio, il differenziale del TTF rispetto al JKM ha raggiunto i 1,92 $/MMBtu, il livello più alto dal maggio 2023. Tuttavia, dopo i massimi di inizio febbraio, i prezzi hanno subito una drastica correzione del 15%. Il crollo è stato determinato dall’ammorbidimento degli obiettivi di stoccaggio UE, dalle speranze di colloqui di pace tra Russia e Ucraina e da previsioni meteo più miti.

Domanda asiatica e ribilanciamento JKM

L’Asia ha mostrato segnali di calo della domanda, specialmente dalla Cina, contribuendo a un quadro ribassista globale. Sebbene il JKM abbia seguito il TTF nella discesa, il suo calo è stato meno accentuato, portando a un’inversione di tendenza con un leggero rialzo rispetto al TTF. Nonostante ciò, l’Europa avrà ancora bisogno di ingenti quantità di GNL per i siti di stoccaggio, inclusi quelli in Ucraina.

Prospettive per lo spread nell’Estate 2025

Il mercato sarà influenzato da quattro fattori chiave:

• Obiettivi UE: la pressione sulla domanda dipenderà dalla rigidità dei target di stoccaggio.
• Geopolitica: eventuali accordi tra Russia e Ucraina stabilizzerebbero i flussi via tubo.
• Clima: un’estate torrida aumenterebbe i consumi elettrici e i prezzi del TTF.
• Ripresa Cinese: un aumento dell’import asiatico darebbe forza al JKM.